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Prospettive di investimento di metà 2023

 

Xavier Baraton

 
Benvenuti nella nostra view di investimento. Questo aggiornamento arriva in un momento cruciale, poiché la Fed sta finalmente prendendo una pausa nel ciclo di rialzi più veloce dagli anni '80. Questo rapido inasprimento delle condizioni finanziarie ha inevitabilmente provocato una flessione del ciclo del credito. Riteniamo che le attuali condizioni macro e di mercato giustifichino un pensiero creativo sulla diversificazione geografica e di asset class.

I cicli economici sono sempre più disconnessi in tutto il mondo. Le evoluzioni delle situazioni politiche e il nuovo "mondo multipolare" amplificano questo processo. Le prospettive economiche sono incerte e un nuovo regime economico si sta affacciando. Gli investitori hanno bisogno di nuove regole per costruire i portafogli in questo nuovo contesto.

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Molto spesso si parla di economia globale o di mercati azionari nel loro complesso, ma in un mondo non sincronizzato come quello di oggi non si tratta dell’approccio giusto.

I mercati e le regioni presentano grandi differenze tra loro, che hanno importanti implicazioni per gli investitori.


 

Previsioni negative per i mercati sviluppati
Le economie dei mercati sviluppati saranno duramente colpite da quello che è stato il più rapido aumento dei tassi di interesse dagli anni '80. Ci aspettiamo uno scenario simile alla recessione dei primi anni '90: una flessione che, pur non rappresentando una grave recessione, peserà su occupazione, spesa e utili.

 


 

Ampliare l'esposizione ai mercati emergenti
La situazione dei mercati emergenti è molto diversa, grazie a migliori livelli di crescita e al calo dell'inflazione. Gli investitori dovrebbero considerare di estendere la loro esposizione a questi mercati che, essendo stati trascurati, presentano oggi valutazioni più basse.

 


 

Sfruttare le opportunità offerte dalla asincronia dei mercati
Le condizioni economiche divergenti e di non facile lettura creano dei mercati non sincronizzati. Questo contesto sottintende la presenza di nuove opportunità di diversificazione e sovraperformance relativa.

 

Cliccate sull'elenco a discesa sotto per leggere le informazioni essenziali del rapporto

 

Nuove regole per un nuovo mondo

I cicli economici sono sempre più scollegati. Questo processo è accentuato dai cicli politici e dal nuovo 'mondo multipolare'. Le prospettive economiche sono incerte e un nuovo regime economico si profila. Gli investitori hanno bisogno di nuove regole per costruire portafogli adatti al nuovo contesto.

Il tradizionale portafoglio "bilanciato", composto per il 60% da obbligazioni e per il 40% da azioni, potrebbe non essere adatto al nuovo contesto in cui stiamo entrando.

La configurazione dei portafogli

Gli alternativi continuano ad apportare benefici al portafoglio, offrendo un'esposizione ad asset reali il cui valore tende a crescere con l'inflazione, e ad altri tipi di asset come gli hedge fund, concepiti per offrire rendimenti disconnessi dai mercati tradizionali.

La narrativa di lungo periodo dell'India, ad esempio, che si fonda su produttività, digitalizzazione e produzione di alto livello, infrastrutture e una popolazione giovane e in crescita, rimane fortemente intatta.

Sfruttare le opportunità offerte dalla asincronia dei mercati

Sebbene quest'anno il trading sui titoli legati all'AI corrobori la nostra opinione che l'esposizione dei portafogli a importanti megatrend possa dare luogo a driver unici in grado di incrementare i rendimenti e di fornire un elemento di diversificazione, le valutazioni appaiono elevate.
Tuttavia, qualsiasi cambiamento sostanziale a livello di singola società implica turbolenze nei settori presenti e nelle opportunità meno dipendenti dal ciclo economico.

 

Prospettive di investimento di metà 2023

Un mondo non sincronizzato

 

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