Il benchmark di mercato standard per il reddito fisso ME locale è il JP Morgan GBI-EM Global Diversified Index (GBI-EM GD), che comprende 21 paesi. Per le valute locali, il benchmark standard è il JP Morgan Emerging Local Markets Index Plus (JPM ELMI+) che replica i rendimenti totali degli strumenti del mercato monetario denominati in valute locali e comprende 23 paesi.

La nostra filosofia

Le nostre strategie Global Emerging Markets (EM) Local Debt puntano a massimizzare i rendimenti rettificati per il rischio, investendo selettivamente in titoli di debito denominati in valute locali ME e sui mercati FX di questi paesi. La trasparenza e la politica monetaria della banca centrale e la qualità creditizia di un paese sono fattori determinanti della nostra analisi dei fondamentali e delle valutazioni del debito locale ME.

Ai fini della valutazione delle divise ME, esaminiamo numerose metriche per ogni valuta, unitamente alle previsioni in merito alla bilancia commerciale e alle dinamiche di mercato del paese.

• Mediante l’integrazione dell’analisi macro, fondamentale e delle valutazioni con i fattori tecnici di mercato, puntiamo a creare portafogli diversificati con esposizioni selettive al debito locale (e alle valute locali)
• Una solida struttura di gestione del rischio definisce il nostro processo di costruzione dei portafogli, consentendone la calibrazione e ottimizzazione continue

Il nostro processo

Le decisioni di gestione dei portafogli incorporano le competenze e l’analisi di un nutrito e dedicato team di specialisti EMD, analisti di credito ed economisti. Il processo è collaborativo e dinamico: ogni specialista è responsabile e tenuto a rispondere di numerosi input e decisioni d’investimento.

Integriamo le view macroeconomiche, i temi e gli elementi catalizzatori a dettagliate informazioni sui fondamentali dei paesi/delle valute e all’analisi delle valutazioni relative. Le nostre posizioni d’investimento iniziali vengono quindi modellizzate e perfezionate tramite stress test e analisi degli scenari, per creare un portafoglio resiliente e diversificato.

Il nostro approccio all’investimento nei tassi locali ME è diverso da quello delle valute locali:

• Tassi locali ME. I fondamentali del debito locale di ogni paese emergente vengono valutati in termini di metriche sia di lungo periodo (trend economici, credibilità delle banche centrali e qualità creditizia), sia di breve periodo (inflazione, analisi delle curve locali e fattori tecnici di mercato correnti)
• Valute locali ME. Le valutazioni delle divise ME riuniscono l’analisi delle partite correnti, del conto capitale e delle bilance dei pagamenti di ogni paese, per informare le nostre decisioni di posizionamento dei portafogli
• Il nostro solido assetto di gestione del rischio, quindi, calibra le dimensioni e la scala delle posizioni al fine di ottimizzare il processo di costruzione dei portafogli utilizzando stress test rigorosi e un’analisi degli scenari potenziata

I punti di forza di HSBC Asset Management

I Mercati Emergenti fanno parte del nostro DNA aziendale e vantiamo uno dei track-record di più lungo corso nell’universo EMD, che risale al 1998:

• Una piattaforma d’investimento globale ci consente di far leva sulle informazioni e sulle approfondite conoscenze locali del nostro network di analisti e professionisti dell’investimento in tutto il mondo
• Le nostre capacità EMD vanno dai titoli sovrani, quasi sovrani e societari denominati in dollari USA, al debito denominato nelle valute locali, e alle divise locali. In quest’area offriamo strategie sia riferite a benchmark sia di tipo total return.

Rischi da considerare

Non vi è alcuna garanzia che un portafoglio realizzerà il proprio obiettivo d’investimento o che riporti risultati positivi in tutte le condizioni di mercato. Il valore degli investimenti può variare sia al rialzo che al ribasso e gli investitori potrebbero non recuperare l'intero importo inizialmente investito. I portafogli possono essere soggetti a rischi addizionali, che vanno considerati con attenzione, unitamente ai relativi obiettivi d’investimento e alle commissioni.

• Il reddito fisso è soggetto al rischio di credito e del tasso d’interesse. Il rischio di credito si riferisce alla capacità di un emittente di effettuare i pagamenti di interessi e capitale in modo puntuale. Il rischio del tasso d’interesse è riferito alle oscillazioni del valore di un titolo a reddito fisso derivanti dalle modifiche del livello generale dei tassi d’interesse. In un contesto di ribasso dei tassi d’interesse, un portafoglio può generare un reddito inferiore. In un contesto di rialzo dei tassi d’interesse, i prezzi delle obbligazioni diminuiscono.
• Gli investimenti in titoli High Yield (comunemente definiti “obbligazioni spazzatura”) sono spesso considerati investimenti speculativi e presentano un rischio di credito significativamente superiore rispetto ai titoli investment grade. I prezzi dei titoli high yield, che possono essere meno liquidi dei titoli con rating più elevati, possono essere più volatili e più vulnerabili a fronte di condizioni di mercato, economiche o politiche avverse.
• Mercati esteri ed emergenti Gli investimenti nei mercati esteri comportano rischi quali le oscillazioni dei tassi di cambio, le potenziali differenze di politiche contabili e fiscali, nonché possibili rischi di natura politica, economica e di mercato. Questi rischi risultano amplificati nel caso degli investimenti sui mercati emergenti, che sono anche soggetti a illiquidità e volatilità superiori rispetto ai mercati esteri sviluppati.
• Strumenti derivati I derivati possono essere illiquidi, potrebbero incrementare le perdite in modo sproporzionale e avere un impatto potenzialmente molto negativo sulle performance.