I fondi evergreen: una nuova via di accesso al private equity
I fondi evergreen: una nuova via di accesso al private equity
Le strutture di fondi aperti, o "evergreen", stanno democratizzando l'accesso al private equity, una classe di attivi tradizionalmente riservata ai grandi investitori istituzionali. Offrendo un'alternativa al modello classico dei fondi chiusi di tipo "drawdown", aprono nuove prospettive per gli investitori privati.
Cos'è un fondo evergreen?
A differenza dei fondi "drawdown" con una durata limitata (10-15 anni), i fondi evergreen possiedono una struttura perpetua. Questo permette loro di effettuare investimenti in modo continuo e di offrire opportunità di riscatto periodiche. Si distinguono per soglie di investimento minime più accessibili e una maggiore liquidità, semplificando così la gestione del portafoglio per gli investitori individuali. Questa flessibilità ha portato a una rapida crescita del mercato, sostenuta dall'emergere di nuovi veicoli di investimento come gli ELTIF in Europa.
Confronto: fondi evergreen vs fondi drawdown
Per capire meglio, puoi immaginare un fondo "drawdown" come un vigneto: le viti vengono piantate, coltivate e poi vendemmiate secondo un ciclo definito per produrre un'annata. Un fondo evergreen, invece, assomiglia a un frutteto dove gli alberi producono frutti stagione dopo stagione, assicurando un rendimento potenzialmente costante e una gestione continua.
I fondi evergreen consentono di ottenere un'esposizione immediata e diversificata al private equity con un unico impegno, mentre il modello "drawdown" richiede spesso investimenti in più annate per raggiungere lo stesso risultato. La scelta tra i due dipenderà dai tuoi obiettivi, dal tuo orizzonte temporale e dalle tue preferenze.
I vantaggi chiave dei fondi evergreen
I fondi evergreen presentano diversi punti di forza per gli investitori:
- Reinvestimento continuo: Le distribuzioni vengono generalmente reinvestite, favorendo la capitalizzazione dei rendimenti a lungo termine.
- Liquidità potenziale: Offrono opzioni di riscatto periodiche, un vantaggio significativo rispetto ai fondi tradizionali in cui il capitale rimane bloccato per diversi anni.
- Diversificazione rapida: Grazie a un mix di investimenti primari, secondari e di co-investimento, consentono una diversificazione più rapida del portafoglio.
- Facilità di gestione: Gli investitori apportano il capitale in un'unica soluzione, e il gestore si occupa dei richiami di capitale e del reinvestimento.
- Mitigazione della curva a J: Il capitale viene impiegato rapidamente, il che può ridurre l'effetto di performance negativa spesso osservato nei primi anni di un fondo di private equity.
Considerazioni per l'investitore
La valutazione di un fondo evergreen richiede un'attenzione particolare. La performance non si misura con il Tasso Interno di Rendimento (IRR), ma piuttosto con un tasso di rendimento ponderato per il tempo, come per le azioni e le obbligazioni. È essenziale analizzare la strategia del gestore in materia di costruzione del portafoglio, gestione della liquidità, struttura delle commissioni e trasparenza nella valutazione degli attivi.
In conclusione
I fondi evergreen non sostituiscono i fondi "drawdown" tradizionali, ma completano gli strumenti a disposizione dell'investitore. Offrendo una soluzione alternativa e flessibile, permettono a un numero maggiore di investitori di accedere al potenziale di performance dei mercati privati. Rappresentano un'evoluzione importante, rendendo il private equity più accessibile e adatto a una varietà di profili e obiettivi di investimento.