Il credito privato alimenta la transizione energetica in Asia
Prodotto nell'ambito di una partnership con Bloomberg Media Studios
Nel 2024 gli investimenti globali per la transizione verso un'energia a basse emissioni di carbonio hanno superato per la prima volta i 2.000 miliardi di dollari statunitensi, di cui quasi il 90% destinato alle fonti di energia rinnovabili, alle reti elettriche e ai trasporti elettrici.
Tuttavia l'Asia, che rappresenta oltre la metà del consumo energetico mondiale, sta registrando una crescita più lenta degli investimenti in energie rinnovabili, in quanto deve trovare un equilibrio tra la decarbonizzazione e la necessità di energia affidabile ed economicamente accessibile. Nonostante i progressi registrati nelle tecnologie a basse emissioni economicamente efficienti, come l'energia solare, eolica e i veicoli elettrici, l'Asia continua a dipendere in larga misura dai combustibili fossili, e in particolare dal carbone. Ciò rende particolarmente impegnativa la sfida di raggiungere gli obiettivi climatici nazionali per numerosi Paesi asiatici, in particolare quelli emergenti.
L'Asia necessita di 3.200 miliardi di dollari entro il 2030 o di 372 milioni di dollari all'anno per allinearsi agli obiettivi di neutralità climatica. Fonte: Asia Society Policy Institute
Colmare le carenze di investimenti per la transizione
Per lo sviluppo delle energie rinnovabili in Asia è fondamentale garantire gli investimenti di capitali iniziali necessari per le relative infrastrutture. Sebbene tali progetti richiedano spesso un ingente finanziamento iniziale, offrono vantaggi a lungo termine, tra cui la sostenibilità, una maggiore sicurezza energetica e la crescita economica. A differenza dei progetti energetici a base di combustibili fossili, che ricorrono a canali di finanziamento tradizionali, i progetti di energie rinnovabili rappresentano un'opportunità per innovare e creare nuovi modelli finanziari allineati a obiettivi climatici, un aspetto critico dato che alcune parti dell'Asia sono tra le aree più sensibili al cambiamento climatico.
La portata degli investimenti e le problematiche inerenti, come l'evoluzione delle tecnologie, la complessità delle strutture di finanziamento, l'allungamento dei tempi di recupero del capitale e i cambiamenti delle normative e delle politiche nei vari mercati, rendono difficile per i finanziatori tradizionali rispondere a tutte le necessità di finanziamento dei progetti di energie rinnovabili attuali.
Ciò ha aperto la strada a opzioni di finanziamento alternative, come il credito privato, che consiste in prestiti o finanziamenti mediante debito da parte di finanziatori non bancari, quali gli hedge fund e le società di gestione patrimoniale.
"Il credito privato è particolarmente adatto alle infrastrutture per le energie rinnovabili grazie alla sua flessibilità", afferma Scott McClurg, Head of Private Credit presso HSBC Asset Management.
"Storicamente, il settore infrastrutturale è stato caratterizzato da grandi progetti a livello nazionale. Tuttavia, la transizione attuale richiede investimenti più locali, compresi abitualmente tra 40 e 250 milioni di dollari. Questo passaggio a progetti di dimensioni più limitate ha creato una lacuna, dato che le banche si orientano verso operazioni di maggiore entità."
Il cambiamento climatico potrebbe ridurre il PIL dell'Asia del 17% entro il 2070 in uno scenario di emissioni finali elevate. Fonte: 2024 Climate Report, Asian Development Bank (ADB)
Il credito privato come catalizzatore della transizioneIl credito privato consente ai mutuatari di accedere rapidamente a soluzioni di finanziamento adatte alle necessità peculiari di singoli progetti infrastrutturali. Ad esempio, gli investitori nel credito privato possono offrire debito convertibile che si trasforma in azioni se un progetto raggiunge determinati traguardi.
Questi investitori si concentrano spesso sulle iniziative per l'energia pulita innovative e in fase iniziale di sviluppo. Valutano i rischi del progetto analizzando fattori come l'affidabilità della tecnologia, il track record dello sviluppatore, le sfide legate all'esecuzione e la conformità normativa. Questo approccio mirato consente loro di sostenere imprese promettenti che altrimenti otterrebbero difficilmente un finanziamento tradizionale.
"Valutiamo se un progetto si basa su una tecnologia comprovata, se chi lo sostiene dispone del know-how necessario al successo dell'esecuzione e se la liquidità è sufficiente per far fronte a potenziali ritardi", dichiara McClurg.
"Assumiamo professionisti esperti negli investimenti infrastrutturali, che sanno come strutturare le operazioni e collaborare con gli sviluppatori in modo che i progetti siano pronti a ricevere gli investimenti. Questo processo richiede di solito tra sei e nove mesi per garantire un finanziamento allineato alle esigenze del progetto e alle aspettative degli investitori."
McClurg sottolinea il ruolo essenziale del credito privato in questo contesto, in quanto riduce sia il rischio di liquidità che la complessità per gli investitori.
"Questo approccio si è già rivelato efficace in altri mercati globali. L'Asia presenta un potenziale enorme", dichiara.
Principali attori che trainano il credito privato in Asia
Gli investitori nel credito privato non operano in modo isolato. In Asia, istituzioni come la Banca Asiatica per lo Sviluppo (ADB) e la Società finanziaria internazionale (IFC) svolgono un ruolo fondamentale per mobilitare capitali privati a favore del settore dell'energia pulita nella regione. Ad esempio, utilizzano finanziamenti misti, prestiti agevolati e garanzie per mitigare i rischi, aumentando l'attrattiva dei progetti di energia rinnovabile per gli investitori istituzionali.
Istituzioni come l'ADB sostengono inoltre i governi con riforme normative, assistenza tecnica e lo sviluppo di partenariati pubblico-privato per migliorare la redditività e la sostenibilità a lungo termine dei progetti.
Dove vanno gli investimenti
Gli investimenti nel credito privato per la transizione energetica dell'Asia si concentrano principalmente su progetti solari ed eolici su scala industriale, in particolare in Cina, Indonesia e Vietnam, dove ambiziosi obiettivi in materia di energie rinnovabili stanno alimentando la domanda.
Una priorità per l'insieme del continente è la modernizzazione delle reti elettriche per assicurare la perfetta integrazione delle fonti di energia rinnovabili. Al contempo, vengono installate soluzioni per lo stoccaggio di energia, come i progetti relativi alle batterie, per migliorare la stabilità delle reti e compensare l'intermittenza dell'energia solare ed eolica.
Secondo McClurg, i progetti energetici con finanziamenti privati di maggiore successo sono spesso semplici. Cita come modello efficace progetti di generazione di comunità locali in cui le fonti di energia rinnovabile sono abbinate a soluzioni di stoccaggio.
“La combinazione di generazione locale e stoccaggio non è eccessivamente complessa e rappresenta una soluzione comprovata e altamente scalabile. Si tratta quindi di un'opportunità preziosa nel settore”, afferma.
Le microreti implementate nelle Filippine costituiscono un esempio di questo approccio. Questi sistemi abbinano pannelli solari su scala ridotta allo stoccaggio tramite batterie e a una tecnologia di distribuzione intelligente per offrire energia affidabile a comunità remote o scarsamente servite.
Ampliare le opportunità
Le banche rimangono la principale fonte di finanziamento in Asia, ma il credito privato si sta affermando come strumento cruciale e innovativo per colmare le carenze di finanziamento per la transizione energetica della regione. Questo elemento è di particolare rilievo nei mercati emergenti, dove le opzioni di finanziamento tradizionale sono spesso scarse o inadeguate a sostenere la domanda crescente di progetti di energia sostenibile.
L'attuale panorama macroeconomico è propizio a questo cambiamento; si prevede che i tassi d'interesse e l'inflazione rimangano elevati rispetto ai loro livelli storici, quindi è probabile che perduri la propensione degli investitori per gli asset che generano flussi di cassa offrendo al contempo una protezione contro l'inflazione. Questi fattori sono in linea con l'ambizione di HSBC Asset Management di raggiungere 1000 miliardi di dollari statunitensi di investimenti e finanza sostenibili entro il 2030.
“Vogliamo fare la nostra parte e la portata delle opportunità legate alla transizione, in particolare l'offerta di soluzioni di finanziamento di credito privato per questi progetti, è significativa”, afferma McClurg.