Fixed Income Insights
Strategic Forum Series
21 dicembre 2023
In questa edizione
Questa pubblicazione sintetizza le informazioni principali del nostro Strategic Forum trimestrale. Il nostro scopo è fornire valide indicazioni sui più recenti sviluppi macroeconomici e di mercato.
Questo trimestre la pubblicazione tratta i seguenti temi:- I bilanci delle imprese e delle famiglie negli Stati Uniti costituiscono un fattore di vulnerabilità determinante per l'economia statunitense?
- Il rifinanziamento del "muro delle scadenze del COVID" rappresenta una minaccia per i mercati del credito globali?
I bilanci delle imprese e delle famiglie negli Stati Uniti costituiscono un fattore di vulnerabilità determinante per l'economia statunitense?
- L'aumento dei tassi di interesse ha suscitato interrogazioni sulla sostenibilità del debito delle famiglie e delle imprese o sul fatto che la solidità dell'attivo dei bilanci possa attenuare la maggiore spesa per gli interessi.
- La buona tenuta dei bilanci non è omogenea tra i settori aziendali né tra le famiglie, ed è importante accettare che sarà probabilmente il destino dei consumatori e delle imprese marginali a determinare l'eventuale entrata in recessione degli Stati Uniti.
- In base alla nostra analisi i bilanci non sono insolitamente sotto pressione e non dovrebbero quindi essere all'origine di significative tensioni finanziarie, ma lo shock dei tassi di interesse sta creando vulnerabilità in alcune aree.
Il rifinanziamento del "muro delle scadenze del COVID" rappresenta una minaccia per i mercati del credito globali?
- Il finanziamento opportunistico a bassi tassi durante e subito dopo la pandemia era una mossa prudente all'epoca, ma ha creato un “muro delle scadenze” nel 2024 e 2025, che potrebbe creare difficoltà di rifinanziamento ai tassi più elevati ora prevalenti.
- Non riteniamo che si tratterà di un problema diffuso, ma si riscontreranno probabilmente aree sotto pressione con conseguenti rischi in alcuni mercati.